中国房地产新开工面积的大幅增长可能只是一个假象

fangdichan

3月份,全国房地产销售面积和住宅新开工面积分别同比增长38%和27%

“地方上在新开工面积与销售面积之间的差距有点违反直觉”

看上去很美:中国3月份房地产销售大增,新开发项目与二手房销售活动一同增长。

但是,麦格理资本分析师Ian Roper等人的报告显示,有理由对中国房地产投资假想的反弹持怀疑态度。

3月份,全国房地产销售面积和住宅新开工面积分别同比增长38%和27%。但分析师们将第一季度当作一个整体看待,有很多例子显示省级的销售增长和新开工面积之间存在明显失衡的问题。尤其是新疆这样的资源省份出现新开工面积大幅超过销售面积的情况。

fangdichan2

这种局面说明可能存在一些令人忧心的趋势:面临经济减速,中国决策者在更加倚重内需的经济结构改革上开倒车。

“地方上在新开工面积与销售面积之间的差距有点违反直觉,更重要的是,这可能跟中央政府的房地产去库存目标相悖,”分析师们在报告中写道。“中西部省份(尤其是资源省份)在整体经济放缓中受到严重打击,因此,这些省份现有的房地产库存可能更难消化;新一轮建设开工显然无助于解决现有房地产库存问题。”

不过,Roper & Co.指出了另一个对中国房地产强势表示质疑的理由。中国将从5月1日开始进行增值税改革,新项目带来的部分税收将被中央政府收走。分析师们猜测,地方政府可能希望开发商在新政实施前破土动工,以防进一步侵蚀他们的税基。

“北京方面可能有一套过渡计划,确保地方利益不会受损太大,但最终实施的不确定性可能依然促使一些地方政府采取行动保护自己的税收,”分析师团队写道。“一个可能性是,他们可能已经促使当地开发商提前开工,其结果是实际的建筑活动可能没有国家统计局数据显示的那么强劲。”

分析师们表示,如果很多新开工项目最终证明只是在地方政府要求之下提前进行的装模作样,那么新开工面积增长所暗示的大宗商品需求(尤其是钢铁需求)在近期可能被高估了。 撰文/Luke Kawa 编辑/张晗

总之 销售增长和新开工面积之间存在明显失衡的问题,而且很可能跟政府的房地产去库存目标相悖。

商业周刊新版更精彩,尊享版块邀你体验!即刻点击,免费下载!

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注