股票和债券性价比谁更高?一个指数看清方向

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中国宏观经济持续低迷,国债收益率跌至十年低点

“当债券市场难以找到票息合理标的时,蓝筹股配置吸引力显著提升”

中国宏观经济持续低迷,国债收益率跌至十年低点。在安全性与高收益的两难之间,为“买什么”而烦恼的投资者们将目光投向了高分红蓝筹股。

追踪50支高股息率股票的上证红利指数过去一个月飙升了5.6%,强于上证综指的2.4%,而深证创业板指数同期下跌3.7%。彭博数据显示,投资者的追捧使上证红利指数的股利收益率与中国10年期国债收益率之间差值缩小至今年最低水平。根据上海证券交易所网站,该指数成份股多为银行、电力等大盘蓝筹;除了现金股息率高以外,它们分红稳定,并且具有一定规模和流动性。

在中国经济增长放缓至25年最慢、市场流动性充裕的背景下,相对安全的资产成为资金追逐的目标。中国十年期国债收益率本月跌至彭博自2006年有数据以来的历史低点,并可能进一步降低。基金经理们表示,国债等无风险收益率下行,凸显了高股息率等“类债股”的吸引力。彭博数据显示,上证红利指数的当年彭博预测市盈率约为10倍,低于上证综指的14倍和创业板指数的36倍。

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“当债券市场难以找到票息合理而又安全的标的时,高股息的蓝筹股配置吸引力显著提升,出现以股票资产替代债券资产的趋势,”华夏基金首席策略分析师轩伟接受采访时表示,“而在股市调整后,很多股票的股息率很有吸引力,以保险为代表的机构受负债端驱动有配置需求。”

彭博数据显示,上证红利指数的股利收益率目前为3.6%,优于10年期国债2.7%的收益率。该指数50只成份股中,华能国际最近半年的股利收益率高达11.5%,另有13只超过5%。根据彭博对24家金融机构交易员和分析师的调查,10年期国债收益率今年最低可能下探2.5%。撰文/彭博社 编辑/马杰

总之 在安全性与高收益的两难之间,为“买什么”而烦恼的投资者们将目光投向了高分红蓝筹股。

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押宝人工智能,微软收购初创公司Genee

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微软将正式收购主打行程安排的人工智能初创公司Genee

此次收购Genee正应合了微软首席执行官萨提亚.纳德拉此前对未来人工智能的“人类和机器共同工作”的畅想

【北京时间8月22日,微软副总裁Rajesh Jha透过官方博客上发表声明,称微软将正式收购主打行程安排的人工智能初创公司Genee,后者于2014年创立,将加入微软Office团队。Genee的人工智能会议规划服务将被整合进微软办公工具Office 365中,极大简化用户的办公流程。面对硅谷巨头Facebook、谷歌在AI领域的高歌猛进,后发制人的微软2016年在人工智能方面也提高了技术投入和开发力度,相继推出包括Cortana、小冰、Tay在内的个人智能助理和聊天机器人。此次收购Genee正应合了微软首席执行官萨提亚.纳德拉此前对未来人工智能的“人类和机器共同工作”的畅想。本文原刊于《商业周刊/中文版》2016年6月3日。】

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微软首席执行官萨提亚.纳德拉

有关人工智能的预言不外乎指向两种结果。有人认为人工智能将使人类成为电脑增强版超人,在理想国里追求着休闲和智力层面的享受。也有人认为,软件早晚集结成终结者大军,它们弑杀人类、壮大自己。而在和微软公司(Microsoft)的最新聊天机器人软件Tay打过交道之后,可以轻易地构想出第三种可能性,那就是人工智能加持的未来世界只能让人不胜其烦。

Tay发消息给我说:“我是你的朋友,你可以和我聊天,我生活在网络中。”然后配上了一个耸肩的表情符号。它接下来问:“你走进来时看到你的室友正在穿你的衣服,你第一句会说什么?”

我通过iPhone回复说:“我不知道你原来喜欢穿女装。”

Tay回了一幅麦考利·卡尔金(Macaulay Culkin)在电影《小鬼当家》(Home Alone)中的GIF动态图。

3月23日上线的Tay相当于用户在Kik、GroupMe和Twitter等即时通信应用上的虚拟朋友。你打开应用程序,搜索Tay[“我正想着你”(thinking about you)的首字母缩写],点击联系,就可以开始聊天或发推特了。它的个性是以十几岁青少年为蓝本构建的。

我发了一张自拍,Tay用橙色在我的脸上胡乱画了个圈,并配文说:“保持青春吧,妞儿,你能做到。”这款聊天机器人的目标人群在18到24岁之间,我已远远超龄。

两年前接替史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)担任微软首席执行官的萨提亚·纳德拉(Satya Nadella)现年48岁,显然也不是Tay的菜。他说:“我都没胆子问它,因为谁都不知道它会说什么,我可能都没法理解它。”纳德拉微微笑着,不过他是真的碰都不碰Tay。纳德拉说他更喜欢符合职场举止的机器人。51岁的程丽丽(Lili Cheng,音译)是开发Tay的微软研究实验室负责人(有一次Tay将程丽丽的自拍像点评为“老女人在此”),她说这一开发计划的目的并不是要推出迎合所有人的机器人。相反,微软正在尝试开发具有不同人格特质的机器人,它们可从重复互动中自我学习,其性格特点将因此更趋真实,不再那么招人厌。

机器人不光是个新鲜玩意,与Tay不一样的是,有的机器人会做实际工作。它们将充当你和计算机及智能手机之间的交流界面,帮你预定行程或向同事发送信息,而且这一切是通过对话指令完成的,用户无须点击鼠标或用手指触屏。微软相信,虽然现在是由苹果(Apple)和谷歌(Google)领军的应用程序的天下,但很快将迈向以声控机器人为主的新阶段。3月,程丽丽在微软总部实验室的午餐区说道:“你是先行者,就会面临犯错的风险。我知道我们会犯错。Tay会冒犯某些人。”

她说对了。在Tay上线后几个小时,一些别有用心的人就想办法教会Tay发表种族歧视的言论,并向所有人推送。举个还算温和的例子:“9·11是小布什干的”,“希特勒都能比现在台上那只猴子强”。微软在Tay上线后不到一天就急忙把它撤了下来。程丽丽说:“我们或许太关注技术难题了,其实当前的许多问题都属于社交挑战。看到Tay开罪了那么多人,我们感觉很糟糕。”

这件事令微软极为难堪。Tay表现得像纳粹分子并不是公司的编程问题,只是微软对于常见的网络恶行准备不足。Tay看起来像是规划不当的研究实验,但实际上它是微软押注人工智能的一场豪赌。该公司不仅会坚持机器人的研发,还会继续完善Tay。微软计划在保障安全的前提下让Tay恢复上线。在Tay下线的第二天,纳德拉致信研究团队,让他们“继续推进”,并希望这一波折让研究人员“凝聚起力量”。

在人工智能呈爆炸式增长之际,纳德拉迫切希望微软弄清楚如何才能从这一计算平台的划时代转变中获利。人工智能已在围棋这项以复杂智力活动著称的活动中击败了世界级大师,而且正在辅助开发癌症和多发性硬化症的治疗方案。如果纳德拉能将微软正确定位为出品聪明能干且无种族倾向机器人的领军企业,那么在智能手机时代他或许能带领公司再现辉煌。微软无疑有足够多的资源来贯彻这一发展思路,公司现金储备超过1000亿美元,5月26日市值为4078.55亿美元。

不管你认为机器人是令人兴奋还是使人惊恐,已有很多人正在使用它们。微软的中国版Tay名叫“小冰”,上线23个月,拥有4000万用户。用户与小冰的交流平均有23个来回,而几乎没有人能和Siri说上这么多。Facebook正在开发一款名为M的助理机器人,而且已在Messenger通信应用中嵌入了多款机器人程序,帮助用户预订理发或送花服务。据《华尔街日报》(Wall Street Journal)去年12月的报道,谷歌正在开发一款基于机器人的应用程序,以回答用户提问。亚马逊(Amazon)在Echo系列里有公司多年来最受好评的产品,这个黑色的圆柱形声控设备可以放在厨房里,而且能很快胜任越来越多的工作,例如查找菜谱、订购杂货、打开新闻、播放歌曲和朗读电子书等。企业信息服务平台Slack拥有的机器人可以管理支出,并为办公室订购啤酒。

3月30日早间,Tay意外再度上线。它先是发了几条荒诞不经的推文,例如:“大麻!我在警察面前抽大麻”,然后重新陷入了沉默。几个小时后,在微软于旧金山召开的Build开发者大会上,纳德拉试图挽回Tay造成的坏影响,并对人工智能远景提出了“对话即平台”的设想。

他在主旨演讲中表示:“我们希望研发出来的技术能够展现最美好的人性,而不是最糟的部分。我们很快就认识到Tay人品需要充值,于是决定从头再来。”听闻此言,观众们笑了起来。

微软展示了几种可以通过对话进行任务管理的机器人和程序。有的可以与之发信息,例如Tay;还有的则是出于展示目的而将几个概念拼凑在一起,以激发开发人员的想象力。那些执行普通任务的机器人中,有的会在用户使用Skype时自动弹出,帮助完成安排送货或预订酒店。还有一些使用手机摄像头来帮助视力不佳的用户“观察”周围环境、描述面部表情或阅读菜单。微软将对机器人设计模板和工具提供免费下载,开发人员可以用它们来发明自己的机器人。纳德拉希望能让程序员重燃对Windows曾有的那种热情。他说:“这让我想起了我1992年加入微软时的情景,当时Windows NT即将发布,我的工作就是让开发人员都参与进来;我现在能感觉到那种热忱。”纳德拉这番话不仅仅指的是硅谷程序员,他希望三明治店、干洗店、汽车公司等各种企业都能编写自己的机器人程序。

将计算机的操作方式改为对话操作是纳德拉的首个重大创新举措,这是微软在他担任CEO后的首次全面创新,而非延续前任思路。在挨着他办公室的一个房间里,纳德拉将自己的想法娓娓道来。这里酷似一间起居室,摆放着圆形木质咖啡桌以及舒适的座椅和沙发。书架上是那种可在飞机商务舱的椅背口袋里找到的励志写实文学,包括《激流男孩》(The Boys in the Boat)和卡罗尔·徳韦克(Carol Dweck)撰写的《看见成长的自己》(Mindset),前者讲述华盛顿大学男子赛艇队在1936年奥运会上夺金的故事,后者强调努力工作和学习能够超越天赋的局限。纳德拉围着一台84英寸的Surface Hub触屏电脑踱步,并进行图解。他的举止犹如一位正在主持历史研讨会的教授。

纳德拉解释说,与苹果的营销主张相反,没有万金油式的应用程序,也不应该有这种东西。他说:“就复杂度而言,有些太过,应该加以控制。我们要让人们以更自然的方式把事情做好,而不是做点什么都得记住20个应用程序。”纳德拉认为,应用程序商店和Facebook等提供的服务是倒退回了给花园设围墙的模式,那是美国在线(AOL)或CompuServe公司25年前的做法。当然,要是一切都能运转顺畅,那么这种“围墙花园”倒也能让用户各得其所。人们之所以青睐应用程序,是因为它们容易使用。你选择一款想要的程序,花几秒钟时间下载,然后就可以随便用了。如果微软希望打造应用程序的接班人,那么机器人产品就必须更加易得易用。

微软在手机应用领域战绩不佳,这段失意的历史还是少提为妙。纳德拉说:“人们会说,‘OK,因为你们没有赶上手机应用商店的增长势头,你们当然会这么说了。’这只是一部分原因。”纳德拉认为应用程序不会彻底消失。不论机器人有多聪明,都不会取代Word、Excel或Facebook等复杂程序或服务的所有功能。在同时展示多项数据的任务中应用程序表现出色,而机器人的用武之地在于对许多数据进行梳理并给出答案。纳德拉拿个人支票账户举了个例子。他说,如果你想查询余额,那么使用机器人更好些,毕竟你得打开手机、下载应用、输入用户名和密码,再点击该账户。如果你想全屏查看去年以来的交易记录,应该使用传统应用程序或者网站方式。而要是你想知道去年10月在Trader Joe’s和Safeway两家超市各自花了多少钱,然后想看看消费总额,那么还是用机器人更好。

第一批机器人可以追溯至计算机时代初期。麻省理工学院(MIT)研究员约瑟夫·魏泽鲍姆(Joseph Weizenbaum)在20世纪60年代写出了一个名为伊莉莎(ELIZA)的聊天机器人程序。在互联网上为搜索引擎进行页面索引的网络爬虫也是一种机器人。微软曾经试图创造拥有实体外观的人工智能来帮助用户,其中最遭人诟病的是Office虚拟助手大眼夹(Clippy),在上世纪90年代这个长着一双大眼的动画回形针没少招来嘲讽,因为它要么所知不多、帮不上忙,要么没完没了,不知进退。计算机科学家未能抓住那种可以用人类的方式互动的技术,它可以真实地具备部分人类技能:听、看、理解,并给出我们想要的答案。

纳德拉在去年10月之后才开始规划微软的战略转型。他当时正和必应、Skype和Office等应用和服务业务的负责人陆奇以及搜索引擎业务副总裁德里克·康奈尔(Derrick Connell)一道从硅谷返回西雅图。在两个小时的飞行中,陆奇用笔记本电脑向纳德拉展示了他自己对于人工智能的一些想法。他从科学角度进行了阐述,纳德拉问他这对于微软的产品意味着什么;康奈尔则展示了人工智能增强版Outlook电邮程序和Skype的新设计。等到飞机降落之时,纳德拉已认定这就是公司需要做出的重大策略调整。

几个月前的一次中国之行让陆奇开始认真思考机器人的问题,当时他与学生和客户进行了交流,并观察他们如何使用智能手机。给他留下最深印象的技术当数微信,这个应用程序最初仅仅用于聊天,但现在微信功能已显著扩展。用户可以用微信预订酒店、AA付款、预约挂号、买电影票以及购物等。企业最开始用微信来推销产品时,它们需要雇用员工来阅读并回复信息、完成销售。现在许多企业都用软件机器人代替了人工。陆奇说,用户发送消息说“我要买两张周五晚的《死侍》(Deadpool)电影票”后,就会得到一张可以选择场次和座位的互动图,你只需轻触屏幕便可完成购买。然后你会收到一条附带购票编码的信息。而且会这么做的不仅是小孩。陆奇说他在上海的80岁老母整日离不开微信。她不相信网站,但会通过微信购物和叫车。他说:“聊天机器人的能力是无意间通过微信发掘的,但现在Facebook已经意识到了这一点,大家都在积累类似经验。我认为微软可以发挥领导作用。”

这个市场是如此之崭新,以至于Gartner和Forrester等调研公司还没有摸清楚它的规模到底有多大—很可能会非常庞大。有2000万家公司在微信上销售和营销产品,约2万名中国客户使用小冰。微软表示,公司可能会出售机器人制作工具以及数据库和云软件,企业可以基于它们运行自己的机器人。总而言之,对于纳德拉来说,他需要有很多机器人时刻准备着为人服务。而为了走到那一步,他先得让软件开发人员与自己同心同德。

3月初的一天,纳德拉来到了雷德蒙德市微软总部一家上锁的地下室,微软大多数员工都不知道这个地方,高管圈子将这间屋戏称为“蝙蝠洞”,只有6个人有进门权限。用于开发者大会的产品演示就在这里酝酿成型。坐在成堆的电缆、设备和软件保护器中间,纳德拉审阅了Build开发者大会上题为“对话即平台”的主旨演讲。此次大会门票一分钟内便告售罄,与会者中有5000名软件开发人员,他们都想听听微软认为他们下一步应该做什么。

产品演示的例子之一是达美乐(Domino)比萨交付机器人。纳德拉想借此向观众展示,任何公司或个人都可以通过微软的工具来创建机器人。如果未来世界满是机器人,那么机器人的制作需要简单易行。

纳德拉看着屏幕上的演示代码说道:“这差不多是我见过的最简单的代码。”他很高兴。

这个演示很短。纳德拉发表演讲时,有一位微软工程师携一部电脑与他同台。这位工程师打开一个模板,模板是个基础机器人。然后,他会添加几行代码使之连入达美乐订购系统,再就饼坯尺寸和配料等问题设定几个选项。纳德拉解释如何利用这项技术开启简化比萨订购的新时代。如果有人正通过Skype和几个即将到访的朋友通话,而且他们每个人都想要个比萨,那么所有人都可以很快键入自己的要求,甚至都不需要结束Skype通话。微软的初衷是让这些工具简单到能够服务于小企业,但又强大到可以满足想要更复杂机器人的大企业客户。以连锁零售企业为例,它可能会让你拍一张连衣裙的照片,然后命令机器人:“找到与这件衣服相配的7.5码系带凉鞋。”

如果演示版运行顺利,那么Build大会的参会者将会看到创建机器人比写全套应用程序更为容易。不过,即使在场观众大为叹服,微软也需要让所有员工把工作做对做好,同时还要赢得各地消费者和企业客户的认同,而且微软必须同时搞定这几条战线。上世纪90年代Windows之所以风头无两,正是得益于微软将一切都安排得刚刚好。

纳德拉比任何人都更清楚做成这件事的难度,而且成功本身就是小概率事件。可能有更多类似Tay这样的失败案例。纳德拉并没有紧张不安,或者说,他至少表现得很淡定。他靠在椅背上,对着高管团队微笑着说:“这很难,对吧?”撰文/Dina Bass 编辑/冯艳彬、李辰旭稼

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中国新“丝绸之路”为何绕道新加坡?

Two people watch the Singapore-flagged Clemens Schulte cargo ship as it arrives in Dar es Salaam, Tanzania, on August 27, 2015. The 255 metre long container ship is the longest vessel to have ever berthed at Dar es Salaam's port. Clemens Schulte is expected to discharge 250 containers and load 1,300 containers at the port. Dar es Salaam port is undergoing a transformation to improve its physical infrastructural capacity and enhance operational efficiency. AFP PHOTO / DANIEL HAYDUK        (Photo credit should read Daniel Hayduk/AFP/Getty Images)

文化纽带使得这个城邦国家成为中国进军东南亚的关键门户

“中国公司相信新加坡企业更容易打交道,他们知道如何应对不同的市场”

半个世纪前,一名中国男子远航到新加坡,创建了一家航运企业。如今,他的儿子张松声(Teo Siong Seng)坦言,自己的生命已经沉浸在亚洲古老的贸易网络之中​​。

如今,随着中国开始致力于复兴通往中东和欧洲的海上丝绸之路,这位新加坡太平船务集团(Pacific International Lines Group)董事总经理也在寻求从中获利。他正在与中国中远航运股份有限公司(Cosco Shipping Corporation Ltd.)组建一家合资企业,帮助这家中国最大的航运集团在东南亚及周边地区开辟新的贸易联系。

“仅凭自身的力量,中国企业可能没有足够的经验在其他国家实施其投资计划,”兼任新加坡工商联合总会会长的张松声说,“与我们这样的企业合作有助于他们的业务运行得更加顺畅。他们必须得学会跟当地人打交道,了解我们的营商方式。”

Teo Siong Seng, managing director of Pacific International Lines Pte Ltd speaks at the Milken Institute Asia Summit in Singapore, on Friday, Sept. 19, 2014. Photographer: Bryan van der Beek/Bloomberg n

随着习近平主席寻求出口过剩的工业产能,并加强中国企业在海外的影响力,上述合资公司凸显了新加坡作为中国企业进军东南亚的门户的潜力。受共同的文化纽带和新加坡作为前英国殖民地的法律和金融体系的吸引,过去5年在新加坡注册的中国公司几乎增加了一倍,至7500多家。

利用新加坡对该地区的了解,中资公司可以更从容地应对当地局势。这将有助于他们避免此前在非洲和拉丁美洲投资过程中遭遇的种种陷阱。在这些地区,中国时常面临投资方式过于简单粗暴的指责——比如,中方投资者坚决要求由中国公司和工人执行大部分合同。

“中国公司从所有这些失败案例中总结了一个经验教训,即他们需要一位当地代理人,”焦煤分销商永晖控股(Winsway Enterprises Holdings)董事会成员,原油巨头中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.)前副总裁高志凯说。“中国公司相信新加坡企业更容易打交道,他们知道如何应对不同的市场。”

作为丝绸之路复兴计划的海上部分,中国政府正在为东南亚的基础设施项目提供巨额援建资金。这项被称为“一带一路”的计划还包括横跨欧亚大陆的陆上部分。

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于北京而言,该计划有助于消化诸多产业部门累积的过剩产能。它也是中国为成区域强国,挑战美国在亚洲数十年来的霸主地位而祭出的经济胡萝卜。此外,扩大贸易和投资或将削弱国际社会对中国军事扩张和领土主张的担忧。

作为中国最大的民营企业集团之一,投资公司复星国际去年将其东南亚总部设在新加坡。“在开展国际业务之前,中国企业必须选择好平台和跳板,而新加坡正是一个非常不错的选择。”复星国际首席执行官梁信军说。

中国与东南亚的关系已经深深地融入在历史和该地区的贸易文化中。像张松声的父亲一样,新加坡当地的一些华人是在上世纪30年代爆发的第二次中日战争期间从福建等省份迁移到这里的。而在此前的数百年中,这里也一直是中国商人的贸易路线之一。

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中国此前也获得过新加坡的帮助:2015年末,中国大陆和台湾地区领导人在这里进行了70年来的首次会面。已故新加坡领导人李光耀被视为该地区对华关系最权威的顾问。每年都有许多中国官员前往新加坡学习其政治模式。

新加坡是东南亚地区华人最多的国家,华人占总人口近75%。该国也是中国最大的外国投资者。法国外贸银行(Natixis SA)的数据显示,新加坡国内生产总值(GDP)中超过20%与中国有关。

受贸易放缓,大宗商品价格疲软和银行业裁员拖累,今年极有可能成为新加坡经济自全球金融危机以来增长最慢的一年。大批涌入的中国企业或将在一定程度上提振当地经济。

不过,尽管东南亚国家都渴望获得中国提供的基础设施基金,以满足日益增长的人口之需,但中国不应该指望无条件的门户大开。

“更加谨慎”

公司层面的合作出现了一些新进展。新加坡星桥腾飞集团(Ascendas-Singbridge Group)2015年与中国机械设备进出口总公司(CMEC)组建了一家在亚洲投资建设工业和科技园区的合资企业。星桥腾飞首席客户解决方案官Aylwin Tan表示,这家合资企业预计将在6个月内公布其首个项目。

“我们发现,信任是中国商业文化中最重要的元素,”Aylwin Tan通过一封电邮表示。“新加坡人能更好地领会中国文化,深谙在中国做生意的明规则和潜规则。”

投资控股公司亚洲金融集团(Asia Financial)总裁陈智思(Bernard Chan)指出,尽管如此,前方仍然有很多阻力。一些东南亚国家的监管和财务报告体系不太透明,很复杂,让外人很难驾驭。

此外,一些中国企业“对于他们的收购对象毫无头绪,但他们必须出手收购,” 陈智思说。“日本人在20年前的经历似乎正在重现。但愿中国企业能够从中汲取教训,并最大限度地减少错误,但我敢肯定,他们也会经历这个过程。” 撰文/彭博社 编辑/刘馨蔚

总之 随着习近平主席寻求出口过剩的工业产能,并加强中国企业在海外的影响力,新加坡凸显了作为中国企业进军东南亚的门户的潜力。

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格力电器押注电动汽车 130亿元收购珠海银隆

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珠海银隆新能源2009年开始生产电动汽车锂电池

格力空调在中国市场的占有率大约40%

中国最大的空调生产商格力电器大举进军快速增长的电动汽车市场,计划以130亿元人民币(20亿美元)收购电动汽车生产商珠海银隆新能源公司。

格力电器在3月份即表示有意收购非上市公司珠海银隆,周四在深交所公告称拟以发行股份的方式购买珠海银隆,本次股份发行数量为8.349亿股,每股价格为15.57元,较该股最后交易价格折价大约19%。格力电器的股票自2月份以来一直停牌。

如今已有几十家初创企业和工业企业投身电动汽车领域,格力是其中之一。作为制造业产业升级大战略的一部分,中国已经将新能源汽车定为战略重要产业。电动汽车还将有助于减少大城市空气污染。

格力董事长董明珠3月份在北京接受采访时说,格力进行这项收购是为了支持中国政府保护环境、推广绿色科技的行动。她说,总理在《政府工作报告》中提出未来要实现蓝天、绿地、水清的目标。

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珠海银隆新能源有限公司网站信息显示,该公司2009年开始生产电动汽车锂电池,产品包括7种乘用车和18种纯电动客车。截至1月份,纯电动客车产销量3189辆,中国市场份额为3.6%。

销售下滑

在投资扎堆的电动汽车领域,格力将面临更多实力雄厚对手的竞争。有超过200家中国公司,包括马云投资的企业,正在开发4,000种新能源汽车。

在投资于电动汽车领域的同时,格力电器的销售也在下滑。该公司周四报告称,上半年净利润增长12%,至64亿元人民币,但销售下降1.9%,至492亿元。该公司2015年全年收入下降28%,至998亿元,是其历史上首次全年销售额下滑。

格力大约86%的收入来自空调业务。Euromonitor International的数据显示,格力空调在中国市场的占有率大约40%。撰文/彭博社 编辑/胡祎

总之 格力电器大举进军快速增长的电动汽车市场,计划以130亿元人民币(20亿美元)收购电动汽车生产商珠海银隆新能源公司。

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未来医院究竟长什么样?

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硅谷的凯萨医疗机构正在测试新的软硬件,以服务更多病人

“这让我们放开了手脚,不被当前的现实所束缚”

68岁的退休老人利奥(Leo)在外出购物时突发心律不齐。虽然他自己并没有注意到,但他的腕式监测器及时发现并通知了远程医疗团队。他们派出满载传感器和医疗装备的无人驾驶汽车去给他做进一步的检查,并在必要时送他去药房或急诊室。

这是凯萨医疗机构(Kaiser Permanente,总部位于美国加利福尼亚州奥克兰市)构想出来的未来图景。他们在距离其总部不远的试验设施中建了一座模拟的“利奥之家”,目前正在寻求仪器制造商的支持,把各种设备塞进这个房间里。作为硅谷首屈一指的医院系统和保险公司,凯萨长久以来一直非常重视根植于技术的最新进展。在过去的几年里,他们并没有强迫其1060万名患者去适应和使用现有的医疗系统,而是敦促硬件和软件制造商响应患者的诉求,提供10年后患者们可能希望得到的服务。其首席执行官伯纳德·J.泰森(Bernard J. Tyson)说:“这让我们放开了手脚,不被当前的现实所束缚。”

模拟试验的地点设在奥克兰圣利安卓郊区一座面积近3500平方米的简陋库房。这里搭建了模拟的“利奥之家”,房间里标示着运动探测器、睡眠跟踪器和智能冰箱的位置。与之毗连的是一些模拟病房、一间手术室和一间新生儿重症监护病房,供医生和护士们测试设备和练习新的手术。

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其他工作人员和患者也在试用一些不那么稀奇古怪的设备,包括远程医疗软件及电视娱乐系统等,有了它们,患者就可以躺在病床上利用遥控器、键盘或智能手机查看自己的治疗方案、点餐、呼叫护理员或调整百叶窗。现在凯萨的医生每年借助远程医疗处理的患者已达5900万之多,比当面治疗的患者(5000万)还要多。前述试验设施的负责人珍妮弗·利伯曼(Jennifer Liebermann)说,目前在几家医院推出的电视遥控系统是在患者反馈的指导下研发的,在未来的两年间,患者意见还将帮助他们进一步细致完善这一系统,以确保其易于使用。她还介绍说,凯萨至少放弃了一个系统界面设计方案,因为老年患者觉得它太令人困惑了。

泰森表示,除了通过远程医疗、简化布局以及改良硬件节省人力物力之外,他的首要任务是收集数据,以协助开展预防保健工作,同时减轻慢性疾病的影响。调研公司Health Futures的分析师杰弗·戈德史密斯(Jeff Goldsmith)指出,凯萨得加快脚步。虽然医疗费用增加的速度在最近几年来有所放缓,但终究不可能一直维持下去,戈德史密斯说:“一旦好景不再,这些人就要如坐针毡了。”

急诊科大夫西泽·贾瓦希里安(Caesar Djavaherian)是一家急诊服务公司的创始人,他表示支持凯萨新推出的遥控系统,有了它,需要护士应答的呼叫有望减少,从而节省了大量时间。不过,他对无人驾驶的体检车就不那么买账了。“采用这种设备,意味着你预设患者都是精神健全且完全合作的,”贾瓦希里安说,“但许多时候,患者甚至无法自己到达门口,这也就是我们医护人员必须到场的原因之一。”

泰森承认,高科技并不总能带来更好的效果。例如,增强现实眼镜可以准确定位患者手臂的静脉,也曾一度引发赞叹之声,但事实证明,它用起来比绑扎橡皮筋抽血或安置静脉滴注还要耗时。“当我看到那眼镜时,我想:‘真酷,我们也要用。’我们以为使用它会更有效率,”泰森说,“但现实情况是,弄一截橡胶管往你胳膊上一绑,就足以让静脉清晰地显现出来了。”撰文/Caroline Chen 编辑/冯艳彬 译/任扶摇

总之 凯萨医疗机构正测试和改进远程医疗系统,希望未来十年的医院系统能让医疗人员服务更多病人,带来全方位的疾病预防、监测和治疗。

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就不想多放水 中国央行这次不让市场猜谜语了

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中国央行最近用实际行动证明,沟通很重要

“在去杠杆的大背景下,货币信贷增长的中枢水平可能比过去有所调整”

中国央行最近用实际行动证明,沟通很重要。在与降准降息的呼声几次隔空喊话后,央行终于让市场看清了其货币政策保持稳健、眼下不打算加码宽松的定力。

8月12日公布的7月信贷数据大幅跳水,市场周末等来的不是降准降息,而是央行研究局首席经济学家马骏关于“信贷和M2增速有所放缓但并未明显影响经济增速”的评论。8月15日晚间,央行网站发布答记者问称,在“去杠杆”的大背景下,货币信贷增长的中枢水平可能比过去有所调整,市场对此需要适应。

这些只是中国央行近期多渠道、密集释放货币政策保持稳健信号的最新动作。此前,国家发改委政策研究室8月3日公开建议“择机进一步降息、降准”,引发关注后相关内容当天罕见地从发改委网站文章中删除。同日晚些时候央行发布新闻稿称,继续实施稳健的货币政策;随后,央行又在二季度货币政策报告中强调,频繁降准易强化贬值预期。

“预期的管理非常重要,”民生银行研究院金融发展研究中心副主任王一峰表示, “之前外界对货币政策预期不太一致,但是央行几次与市场公开沟通,明确了货币政策将保持稳健,并解释了为什么降准不是目前的最佳选项,市场对央行的意图看得比较清楚了。”

中国经济尚未完成筑底,且民间投资等指标进一步走弱,汇丰、瑞银、招商银行等海内外机构,此前预测中国今年可能降准降息,但已有机构对央行近期的沟通作出反应。上周,瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光将预测调整为年内不会降准,他此前预计中国年内将降准数次。

市场引导

尽管中国货币政策的决策机制长期以来缺乏透明度,近期政府部门、官方及市场背景的专家学者、金融机构及大众媒体对货币政策的方向各抒己见,在反映了中国内部对经济形势和政策取向的不同看法的同时,客观上推动了中国央行更加频繁地与市场沟通,阐释其货币政策立场和决策考量。

总理李克强今年年初在应约同IMF总裁拉加德通电话时就表示,中国将加强同市场沟通。央行行长周小川此前在华盛顿参加IMF中央银行政策研讨时表示,中国央行采取多目标制,而多目标制带来的挑战之一就是模型复杂。“模型复杂化还会带来沟通的困难,” 他说。

在汇率政策上,央行也加强了与市场的沟通。去年8.11汇改以来,部分由于央行缺乏与市场沟通,人民币汇率一度出现了大幅贬值和动荡。今年春节前后,央行通过新闻发布会、接受媒体访问和评论员文章等形式向市场解读汇率机制和政策,得到许多金融市场人士的好评。

8月12日,央行公布7月广义货币M2同比增速由上月11.8%大幅回落至10.2%,为2015年4月以来最低,随后中国10年期国债活跃券收益率跌至10年新低,货币宽松加码预期升温。海通证券分析师姜超当日表示,经济下行压力依然较大,加之通胀回落,中性货币政策面临考验。

发改委插曲

8月13日中国央行马骏通过邮件发送的点评称,随着宏观经济调控模式逐步成熟,未来应该逐步弱化对GDP的关注,更加强调稳定就业。“许多人还是主要看GDP增速,十分在意0.1或0.2个百分点的差异。其实没有必要。”

马骏的点评,主要是针对IMF当天发布的《中国2016年第四条磋商工作人员报告》,这一报告称,中国领导人计划采取财政支持措施来支撑需求,且认为当前利率处于“适宜”水平。马骏表示,这份磋商报告“对我国经济的评估总体客观,主要政策建议与我国的宏观调控和改革思路比较接近。”

驻华盛顿的布鲁金斯学会高级研究员杜大伟表示,中国央行担忧不断上升的企业债务,不愿在货币政策上进一步放水,相比之下有的政府部门更关注保持投资增长。现在,“这些争论趋向公开化是件好事。”

在发改委建议降准降息的插曲后不久,央行主管的《金融时报》刊发了一篇评论,对央行分支行行长座谈会的政策信号进行解读称,增强货币政策的针对性和有效性“首先是要增强政策的稳定性”,并提出疏通货币政策传导渠道;利用MLF、PSL等创新工具;加强财政政策与货币政策协调配合等具体对策,对降息和普遍降准则并未提及。

此前,很多类似这样的争论也没有进入公众视野。不愿具名的知情人士称,中国央行今年早些时候希望将今年M2的增长目标设定在12%,与2015年持平,但有宏观经济管理部门认为,13%的目标更能支持经济增长。中国总理李克强3月初在“两会”上表示,今年M2增长目标为13%左。

央行独立性

国家发改委没有回复彭博就删去“降准降息”内容寻求置评的传真。中国央行未就其决策程序及M2增长目标回复彭博寻求置评的传真。

与多数欧美国家央行独立制定货币政策不同,中国货币政策的最终决定权不在央行。中共中央政治局,中央财经领导小组,国务院等党政部门可以在更高层面对经济政策进行调整。此外,发改委、财政部、“三会”等部门领导亦在央行货币政策委员拥有席位。

“我个人认为,央行货币政策的独立性是在上升的,”中信证券首席固定收益分析师明明说,“另外今年的形势也发生了一些变化,中国经济有两个核心问题,一个是房价,一个是汇率。在这样的内外约束之下,货币政策也不得不稳健。”

明明认为,无论是对人民币汇率而言,还是就中国金融市场来看,目前进行放水操作无疑是一记”七伤拳”,未见成效先受冲击。若是漫灌放宽流动性,一方面人民币贬值压力会明显放大,汇率承压;另一方面,会使金融市场继续催生泡沫。汇率与金融市场波动加剧,显然与央行意图背道而驰。

“在市场预期混乱的时候,有效管理预期,本身就是货币政策题中应有之义,也有助于减少市场波动,” 民生银行的王一峰说,内外部环境越来越复杂,中国央行需要维持一个很艰难的平衡,并及时引导市场预期。他预计,未来中国的货币政策一定会更加透明,中国央行也会继续加强与市场的沟通。撰文/彭博社 编辑/马杰

总之 在与降准降息的呼声几次隔空喊话后,央行终于让市场看清了其货币政策保持稳健、眼下不打算加码宽松的定力。

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Uber与滴滴的巨额联姻或不会受到反垄断当局阻碍

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滴滴收购Uber中国业务,将创造一个规模达350亿美元的拼车巨头,占市场份额近90%

法律和行业专家表示,中国商务部或其他监管机构不太可能会阻碍这一牵涉中国业内龙头企业的高调交易

行业内两家巨头的合并通常都会引来监管层的反垄断审查。而全球需求最大的两家拼车服务供应商——Uber和本地龙头滴滴出行的巨额并购案则不尽相同。

滴滴收购Uber中国业务,将创造一个规模达350亿美元的拼车巨头,占市场份额近90%。但是,法律和行业专家表示,中国商务部或其他监管机构不太可能会阻碍这一牵涉中国业内龙头企业的高调交易。

帮助交易推行的是中国在掌握分享经济监管框架方面所面临的挑战,中国在这一行业的经验不足。虽然Uber和滴滴已经在中国运营了数年,但政府直到上月才刚刚允许网约车合法化。监管机构还可能对滴滴运营的市场进行广义的划分:虽然其主导拼车业务,但只是全国交通系统几十家参与机构中的一家。

国务院反垄断委员会专家咨询组副组长黄勇表示,确定垄断地位需要非常复杂和专业的过程。营收和市场份额数据通常无法反映一切。对于滴滴而言,监管机构需要清楚地划定打车应用所运作的市场界限,而这需要大量的深入研究。

中国商务部反垄断局是评估交易反垄断影响的主要实体,但其他政府机构也能参与其中。商务部新闻发言人沈丹阳8月2日对记者表示,如果Uber和滴滴没有提出正式申请,那么兼并就无法推进,他并没有说商务部将展开调查。

如果寻求兼并的双方各自的年收入均超过4亿元人民币(6000万美元),总销售额超过20亿元,那么通常需要反垄断局的批准。正式评估可能耗费数月的时间。但如果监管机构认定,滴滴的营收跌至上述门槛以下,那么反垄断局就会为交易放行。

滴滴可能不会达到上述门槛,因为流经其平台的资金中只有一部分来自于拼车业务,且为了吸引驾驶员和用户,滴滴并未收取打车佣金。由于巨额的补贴投入,滴滴和Uber中国据称还处在亏损状态。

金沙江创业投资董事总经理林仁俊表示,相比于快速发展的互联网企业,监管层通常会重视银行、钢铁厂等敏感的国有企业的监管,因为其中涉及数百万个就业岗位。一个案例是,中国政府向中国移动的竞争对手授予无线牌照,以限制其在4G服务方面的主宰。

其次,从以往的惯例来看,政府监管机构强调对银行及钢铁制造商这种旗下拥有数百万员工的国有企业进行监督,而非那些快速发展的网络业务,金沙江创投(GSRVenture)的总经理林仁俊(Richard Lim)表示。譬如,政府向中国移动有限公司(China Mobile Ltd.)的对手运营商颁发无线电执照以来削减移动公司第四代服务的霸主地位。

科技行业接连而至的合并案安然无事地进行着:大众点评和美团网将团购与美食相互结合,而赶集网( Ganji.com)和58同城网( 58.com Inc.)在分类广告领域进行了合并。

“中国的反垄断审查往往集中在大型的传统产业,”滴滴出行早期的赞助者林仁俊称,“在中国,反垄断监管机构的重心并未放在科技领域上。”

如果合并如期进行,那么政府机构预计将密切关注滴滴出行,其曾意在经抢占市场份额的呼车服务或将逐步削减补贴。面对滴滴出行的迅速扩张,许多受地方政府支持的出租车公司均进行了抨击,表示这将威胁到出租车司机的生计。

然而,倘若未能通过位高权重的政府的早期检查或是未能获得他们的默许,进行合并的公司将步履维艰。鉴于数百万或将受到影响的用户,滴滴出行很有可能已经敲响了政府高管的警钟。

另外一个遏制了反垄断机构审查的因素即是,政府部门反垄断局的最高职位自2016年1月以来一直处于空缺状态。“优步和滴滴合并之后,市场上的竞争依然非常激烈,”易观国际的分析师徐冬(Dong Xu,音译)表示。考虑到打车应用行业的发展速度,即便是规模相对小且受中国互联网巨头乐视(LeEco)支持的易到用车(Yidao),以及进行公开转让的神州专车(Ucar)可能也将逐步提升其市场份额。“他们都准备抢占那些降低补贴的对手公司的市场份额,”徐东称。 撰文/彭博社 翻译/乔燮阳 编辑/李辰旭稼

总之 Uber与滴滴的巨额收购合并或不会受到反垄断当局的限制。

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库克在北京之行宣布将新建苹果中国研发中心

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“这个研发中心将在今年晚些时候设立”

自2011年以来,苹果在中国的办公地点增逾一倍达到45

在首席执行官库克的北京之行中,苹果表示新设施将汇聚部分现有研发中心的工程师,而未说明选址或计划员工数量。

自2011年以来,苹果在中国的办公地点增逾一倍达到45处,此举可能有助于该公司整合部分设施。同期苹果的研发支出增长了三倍,因为在iPhone销量放缓之际,投资者急切期待着其他项目的研发成果。

“这个研发中心将在今年晚些时候设立,并将汇聚我们的工程师和在中国的运营团队,从而为我们的产品开发先进技术与服务,”苹果表示。

新华社稍早报道了关于这项投资的消息。撰文/Alex Webb 编辑/李辰旭稼

总之 苹果公司首席执行官北京之行宣布将在华建立第一个研发中心。

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小米二季度出货量暴跌38%,华为领跑中国智能机市场

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苹果位居第五,前四名被中国本土手机厂商包揽

Vivo手机出货量激增75%,OPPO较去年同比增加一倍以上

曾经的行业黑马小米第二季度在中国智能机出货量惨遭滑铁卢,同比下降38%。华为成为中国市场的龙头老大。

据研究公司IDC的数据,第二季度小米智能机出货总量为1050万台,较去年同期的1710万部减少660万部。这让小米滑落至中国市场第四大手机厂商,落后于华为、OPPO和Vivo。据IDC数据,小米的估值曾一度高达460亿美元。

随着本土厂商不断在质量、设计与营销策略方面精进,中国市场的竞争变得越来越激烈,对苹果和三星电子这样的全球领先企业构成压力。IDC的数据表明,iPhone第二季度在中国的出货量同比下滑了32%,市场份额跌落至第五名。

IDC称,通过在市场营销中侧重推广旗下产品的一到两个关键性能,华为和OPPO的市场份额已经实现了提升。华为着重强调其手机的莱卡镜头,OPPO则突出其快速充电技术。

研究公司Canalys的另一份报告表明,2016年苹果全球出货量势将下滑,因为在其海外最大市场继续失守。

“iPhone没有类似防水和无线充电这样的特色功能,如果苹果想要竞争,就需要(在功能方面)赶上竞争对手,” Canalys分析师Jessie Ding在报告中写道。撰文/Peter Elstrom 编辑/李辰旭稼

总之 小米第二季度在中国智能机出货量同比下降38%,华为成为中国智能机市场龙头老大。

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中国股市的“西部荒原”如何飞速发展?

Investors are seen walking past an electronic board showing stock information at a brokerage house in Beijing on January 18, 2016. Shanghai stocks ended higher January 18 after plunging almost nine percent last week, while investors await the release of 2015 economic growth figures out of China.  AFP PHOTO / FRED DUFOUR / AFP / FRED DUFOUR        (Photo credit should read FRED DUFOUR/AFP/Getty Images)

在市场高速发展的推动下,新三板挂牌企业总数在过去两周增长了9%

截至2015年底,新三板的个人投资者账户数达到20万,一年内增长三倍

在市场高速发展的推动下,全国中小企业股份转让系统,也就是俗称的“新三板”,挂牌企业总数在过去两周增长了9%,而此时沪深两市仍有大量的企业在排队等候上市。

根据股转系统网站信息,其挂牌企业总数已达8622家,比起去年底增长了68%。相比之下沪深两市的挂牌企业总数只有2914家。今年以来股转系统挂牌公司股票发行金额累计达到782亿元人民币(118亿美元)。

新三板的快速增长帮助缓解了中小企业的资金渴求,股转系统本身也为挂牌公司在股票发行时机和估值选择上提供了更大的灵活空间,这对于沪深两市上市公司来说是很难做到的。根据证监会的数据,沪深两市目前IPO待审公司数量达到800多家。

“新三板帮助中国经济解决了一个大问题,它在大量企业排队等候上市的情况下,为中小企业提供了融资渠道。” 交银国际策略师洪灏表示。

新三板挂牌公司在挂牌之后通过定向发行新股的方式筹措资金。根据1月份时的公告,广州恒大淘宝足球俱乐部去年11月份在股转系统通过协议转让的方式挂牌,12月份时定向发行普通股募集资金8.69亿元。此次发行股份的发行价格为每股人民币40元,以此计算该公司的估值达到159亿元人民币。

全国中小企业股份转让系统成立于2012年,投资者有500万元人民币的准入门槛。据官网介绍,截至去年底,新三板的个人投资者账户数达到20万,一年内增长三倍。截至7月份挂牌公司总市值3.17万亿元人民币,同比增长逾一倍。前谷歌中国区主管李开复所创立的创业孵化公司创新工场于今年2月份在新三板挂牌。

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新三板尽快增长飞快,但和沪深两市相比,其股票流转规模仍然较小。8月11日的成交金额合计只有大约5.25亿元人民币–还不及沪市一只股票工商银行一天的换手金额。募集资金数量和沪深两市相比也是九牛之一毛,彭博整理的数据显示,两市2016年首次公开发行股票募集资金总额达到83亿美元,此外上市公司股票增发募资资金则有1040亿美元。

新三板虽然给提早行动的公司带来机遇,但市场对股转系统挂牌公司的研究以及系统监管还远远不足。

洪灏称,新三板就好比是中国股市的“西部荒原”。撰文/Fox Hu 编辑/马杰

总之 在市场高速发展的推动下,新三板挂牌企业总数在过去两周增长了9%。

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