楼市调控寒风来袭 海通称警惕地产债风险

a red home sign,  Real Estate Concept

9月18日以来,已有逾20个中国城市宣布调控新政

海通称,要警惕地产企业流动性压力增大和地产债估值调整风险

中国政府在给楼市限购加码, 上交所拟抬高房企发债门槛,地产债的投资风险也随之放大。

今年来不断飙升的房价或能给中国地产开发商带来更多的销售和利润。然而, 许多开发商在此期间大肆高价拿地,债务杠杆飙升。为防止泡沫扩大,9月18日以来,已有逾20个中国城市宣布调控新政。

不断加强的楼市调控给房价的可持续性和地产商今后的偿债能力都蒙上了一层阴影。摩根大通的债券指数显示,主要由中国地产公司发行的亚洲美元高收益债收益率自9月23日来已经上升13个基点,至6.4%。全球三大评级公司在接受彭博采访时亦均对中国地产行业的风险提出警示。

“目前中国房企的债务规模已经达到一个非常高的水平,杠杆水平持续恶化,如果资本市场出现波动,房企的再融资风险会显著增加,不排除出现个别公司违约的可能性,” 标普企业评级资深董事叶翱行接受彭博电话采访时表示。

房地产业是推动中国经济增长的重要引擎之一,但累积的债务风险也在增加。彭博汇总的数据显示,截至6月底,沪深交易所上市的地产公司的债务总规模同比增长近28%,达到创纪录的3万亿元人民币。2016年前三个季度,剔除城投公司的中国房地产企业在境内发债融资规模逾4200亿元,超过去年全年的3970亿元。

地产债风险积聚

与行业高企的发债规模相伴随的,是房地产行业偿债能力的下降。彭博汇总的数据显示,沪深上市的房地产公司流动比率从前一季度的2.48下降至二季度末的2.24,体现出短期偿债能力有所下降,而上半年的毛利率也已降至25%,是至少2008年以来最低水平。

海通证券分析师姜超等在10月12日的报告中预测,借鉴2011年调控后的地产销量走势,2016年四季度一、二线城市地产销量或将明显下滑,而明年若不出台宽松货币政策刺激经济,则2017年一、二、三线城市地产销量增速将全面转负,全国地产销量跌幅或将达到15%。在10号的报告中,海通称,要警惕地产企业流动性压力增大和地产债估值调整风险。

此前,彭博从知情人士处获悉,上交所拟收紧房企发债审核标准,新的准入门槛要求主体评级AA及以上的公司。知情人士还透露,监管部门将进一步限制投机性资金对房地产交易的炒作,并打击违规资金参与土地交易。

标普在9月报告中指出,2016年来开发商的财务风险并未随着销售的复苏而出现改善。相反,由于很多开发商扩大土地储备和加快建设,急于进入投资的新周期,因此信用状况恶化。叶翱行称,高杠杆的中小开发商再融资的风险也逐步增加。

受宽松货币政策推动,中国债市从2014年末开始走出了一波大牛市,地产债也受到追捧。彭博汇总的数据显示,2016年以来中国非城投房企境内债券的平均票面利率为4.6%左右,较去年5.04%和前年6.4%的平均水平分别下降了逾40和180个基点。

“地产债之前我们投了,但现在比较谨慎,原因主要是现在收益率下来了,我们感觉地产的风险在积聚,” 海富通基金固定收益研究部总经理莫迁接受采访时称,“短期看应该没问题,等大家真的开始担心地产这个问题的话,想出也出不掉,所以要提前布局一下。”

区别对待

在房地产业风险逐渐上升之际,地产公司业绩分化加剧,未来低杠杆、住宅类地产公司债仍然值得青睐。茂典资产管理公司梅东亚表示,对住宅类龙头企业比较看好,对商业地产类则不那么乐观。暖流资产投资总监程鹏建议,选择行业中财务稳健、业务区位好的部分公司进行投资。

惠誉驻香港高级董事Su Aik Lim指出,现在房地产企业的财务情况呈现两级分化,做得好的在国内发债更多是改善贷款结构,改善结构更多是降低利率成本,将债务到期结构优化,并不是要加杠杆。但那些杠杆还在恶化的企业,在国内发债是在补充融资需求,风险相对较大。

“若地产发行人后续投资与融资提高,叠加楼市的局部回调过猛,龙头房企与中小房企资质将会以进一步分化,”中信证券首席固定收益分析师明明在10日的报告中称。“中小房企融资承压或将借道银行贷款、非标等融资渠道,或将在本轮地产行业转型大潮中急流勇退。”撰文/彭博社 编辑/陈雨凡

总之 楼市调控使房地产行业偿债能力下降,地产债投资风险放大。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

2016胡润百富榜:王健林以2150亿元三度成首富

wangjianlin

62岁的王健林及其家族以2150亿财富第三次成为中国首富

2016年是胡润研究院自1999年以来第18次发布“胡润百富榜”

10月13日,胡润研究院发布《2016碧桂园森林城市·胡润百富榜》(Forest City·Hurun Rich List 2016)。2016年是胡润研究院自1999年以来第18次发布“胡润百富榜”,上榜门槛连续四年保持20亿元。上榜富豪上市公司财富计算的截止日期为今年的8月15日。

wangjianlin2

根据榜单显示,62岁的王健林及其家族以2150亿财富第三次成为中国首富。 52岁的马云及其家族财富增长41%到2050亿,排名第二。 45岁的马化腾虽然已经捐了139个亿,但财富仍然增长了38%到1650亿,上升1位到第三。 46岁的姚振华是今年的“大黑马”,财富增长最多,翻了9倍到1150亿元,比去年上升200多名到第四。

与2015年相比,2016年有4位企业家新进入榜单前十名,分别是宝能姚振华、网易丁磊、恒大许家印、美的何享健、何剑锋父子。涉足地产行业的富豪人数达6位,比去年多1位;涉足IT的有4位,和去年相同。前十名上榜门槛比去年提高20%,达到780亿。今年胡润全球富豪榜前100名门槛是720亿,前十名这些人应该都能上胡润全球富豪榜前100名了。前十名平均年龄54岁,比去年大一岁。而2015年位列前十的小米雷军和万向鲁冠球在2016年跌出前十。

wangjianlin3

在行业分布上,金融投资行业今年上榜人数比例上升最快,其次是IT。下降最快的是制造业、地产和服装。文化娱乐稳步上升,新能源也有所上升,医药略有下降。钢铁和资源依旧不景气。而对比各行业财富总额,地产、IT和制造业仍然占绝大多数。

2016年是胡润研究院自 1999 年以来连续第 18 年发布“胡润百富榜”,上榜门槛已连续四年保持 20 亿元。上榜富豪上市公司财富计算的截止日期为今年的8月15日,与2015年一致。撰文/马杰 编辑/马杰

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

全球最牛新股今年上市以来暴涨60倍 分析师警告不要碰

gupiao

联旺集团4月进行IPO后上市首日即暴涨1438%,如今股价比招股价高6715%

“证监会与香港交易所正在对香港创业板和那里上市的公司存在的问题进行彻查”

香港一支土木工程股票成为今年全球表现最佳新股,但其股价飙升的理由似乎与公司经营无关。

联旺集团4月进行IPO后上市首日即暴涨1438%,如今股价比招股价高6715%。该公司去年来自铺设道路和挖下水道等项目的营收与利润分别报4100万美元和110万美元, 10月12日市值达到29亿美元。

其股价直线上升凸显出香港市场的奇特景象,如股价宽幅震荡成为常态,许多公司可供交易的股票只占总量的极小部分,一大堆中国内地企业等着收购香港公司用来借壳上市。联旺集团傲视全球的表现被归为是上述三个因素的综合体现,分析师提醒投资者对这支股票不要轻举妄动。

香港本地券商智易东方证券行政总裁蔺常念表示,他的建议是小散户投资者不要碰它。

gupiao2

类似联旺集团的走势近年来在香港股市屡见不鲜。香港证监会的一份研究显示,在2013-2015年期间,有56家公司的市值在六个月中跃升逾1000%,但其中39家在亏损。

联旺集团一位接听电话的管理人员要求以电邮形式提出问题。目前该公司尚未回复电邮发出的置评请求。

联旺集团挂牌上市的交易场所是小盘股云集的香港创业板,就如经营这个场所的香港交易所监管事务总监兼上市部主管戴林瀚(David Graham)大致表示的,这个市场的急剧波动一直是交易所担心的问题。他6月份接受采访说,为解决这个问题,交易所正在与香港证监会展开合作。

香港证监会行政总裁欧达礼(Ashley Alder) 6月份在一份演讲稿中指出,证监会与香港交易所正在对香港创业板和那里上市的公司存在的问题进行彻查。

“创业板新上市的公司往往与极端的价格波动、流通的公众股少、股权高度集中有关,”欧达礼说。 “不用说,我们一直在关注我们市场内出现的这些问题以及其他事态发展。”

证监会发言人Ernest Kong谢绝置评。

“买方注意市场”

欧达礼发表讲话的时候,正值外界普遍对香港创业板产生不满。这个市场于1999年创立, 打出的口号是“针对特定充份掌握市场资讯的投资者的买方注意市场”,然而却未能吸引足够多的公司上市。戴林瀚6月份称,香港交易所的目标是在年底前对创业板来个大会诊。如今看来,期限内似乎不大可能实现这个目标,因为交易所与证监会正忙着为自己一方在IPO审核程序调整过程中取得更多话语权。

“我们就创业板市场已做了一些工作。正与监管机构探讨我们的设想,尚未就与市场展开商讨作好准备,” 香港交易所一位发言人10月11日在电子邮件中说。 “我们将在适当时候更新改造这个市场。”

联旺集团股权高度集中可能在股价大涨过程中也起到重要作用。该公司的两位创立人共计持股75%,为交易所规定中允许的最高比例。今年4月份,香港证监会对该股发出警告,因这家公司96%的流通股掌握在控股股东和另外19位投资者手中。此外,联旺集团的成交极其清淡,3.12亿股公众流通股中,日均成交只有约100万股,股价自然容易出现极端波动。

这家公司而且不是可卖空证券,卖空交易对股价的过度上涨有抑制作用。

根据香港交易所规定,可卖空的指定证券市值不少于30亿港元(3.87亿美元),并于过去的12个月之总成交额对市值的百分比不少于60%。

gupiao3

联旺集团股价10月12日下挫3.6%,成交25万股,从一个侧面反映了其股权的高度集中。撰文/Benjamin Robertson 编辑/马杰

总之 联旺集团4月份进行IPO后上市首日即暴涨1438%,如今股价比招股价高6715%。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

中国汽车销量增长29% 旺盛需求帮助经销商消化库存

qiche

汽车生产企业正等待中国决定是否延长减税措施

如果减税措施到期,2017年销量或将大幅下滑

中国9月乘用车销量激增29%,吉利汽车和马自达等小型轿车生产企业增幅居首,赶在税收优惠措施到期前购置新车的消费者帮助消化了经销商库存。

中国汽车工业协会10月12日表示,9月轿车、交叉型乘用车、SUV和MPV销量增至227万辆。

中国迄今一直没有表示是否会将小排量汽车购置税优惠政策延长到12月31日以后。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示,如果2017年税率提高一倍至10%,那么销量可能就会暴跌。彭博行业研究分析师Steve Man称,需求下滑可能会加剧产能过剩局面并削弱企业利润率。

威尔森咨询的分析师Huang Xiaowei表示,现行购置税优惠措施到期将鼓励消费者争赶末班车,提前实施购车计划;经销商正在积极备货,以应对年末需求的大幅上升。

中国汽车流通协会发布的汽车经销商库存预警指数9月连续第三个月下滑,降至两年最低水平。威尔森咨询的数据显示,日系车经销商8月因需求旺盛而降低了打折力度,利润环比增长27%,达到每辆车1,851元人民币。

马自达宣布9月在华销量同比增长49%,符合减税要求的昂克赛拉紧凑型轿车等车型增幅最大。吉利汽车在9月份销量同比激增82%后上调了全年销售目标。

通用汽车销量增长16%至343,773辆,其中凯迪拉克轿车销量增长63%。长城汽车销量增长49%至97,685辆,其中SUV销量达到87,627辆。撰文/彭博社 编辑/刘馨蔚

总之 中国9月乘用车销量激增29%,吉利汽车和马自达等小型轿车生产企业增幅居首。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

阿里巴巴致信美国贸易代表:已加大侵权商品整治力度

alibaba

在截至8月份为止的12个月时间里,这家中国最大的电商公司已下架3.8亿件商品

“对阿里巴巴集团来说,假冒伪劣产品是绝对不可接受的”

阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)称,该集团已经加大了侵权产品的打击力度,并采取了措施令品牌商家可以更加容易地提出投诉以及要求该集团下架旗下各个平台上的侵权商品。

据阿里巴巴集团在10月7日提交给美国贸易代表(USTR)的一封信显示,在截至8月份为止的12个月时间里,这家中国最大的电商公司已下架3.8亿件商品,并关闭了大约18万家淘宝网店。该信件还补充道,阿里巴巴集团已经关闭了大约675项生产、仓储或销售侵权产品的业务。

阿里巴巴集团此举旨在解决其多次从相关协会收到投诉的问题,后者批评其并未采取足够的预防性措施以打击假冒伪劣产品。在阿里巴巴集团正寻求从海外市场获取半数以上的营收之际,甩掉名牌仿冒品“避风港”这样的名头和赢得外国银行的信任对其在中国以外市场中扩张业务来说是至关重要的。

“对阿里巴巴集团来说,假冒伪劣产品是绝对不可接受的。”该集团在其信件中说道。“我们不会容忍或姑息那些窃取他人知识产权的人。”

美国服装及鞋业协会(American Apparel & Footwear Association)在10月初表示,美国贸易代表应将阿里巴巴集团及其旗下各个平台重新列入美国政府的“恶名市场”(Notorious Markets)名单,该名单适用于那些存在大规模侵权活动的网站和市场。在2012年,美国政府已将阿里巴巴集团从这份名单中剔除。

阿里巴巴集团表示,从2017年1月份开始,该集团将针对屡次侵权者展开更加严厉的打击,三次违规者将马上受到封停账号的处罚。2016年早些时候,该集团已开始禁止商家在上架产品时故意对商标进行模糊处理。

阿里巴巴集团拥有每秒钟处理1亿条数据的能力,这使其每天可对1000万件以上的上架产品进行扫描。

为了加强版权保护团队,阿里巴巴集团还在1月任命前苹果高管Matthew Bassiur出任其全球知识产权部门副总裁。撰文/Lulu Yilun Chen 编辑/李辰旭稼

总之 阿里巴巴集团在提交给美国贸易代表的一封信中称,该集团已经加大了侵权产品的打击力度,并采取了严厉措施。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

旗舰手机Note 7遭“封杀”,三星传奇品牌岌岌可危

note7

在Note 7停产这种最糟糕的情形下,三星截至2017年末的营业利润可能遭受约50亿美元损失

“如果恢复得不够快,就会有其他公司趁虚而入”

作为韩国企业皇冠上的一颗明珠,三星电子以其富有智慧的营销手法与设计实力享誉全球。在咨询公司Interbrand的2016年调查报告中,三星超越亚马逊和梅赛德斯-奔驰,成为全球第七大最具价值的品牌。

所以,在遭到电池爆炸投诉,美国、欧洲和中国媒体铺天盖地的负面报道,以及社交媒体上的一片哗然后,这个韩国的骄傲何以把250万部Galaxy Note 7手机的召回给办砸了呢?

就在9月召回手机的时候,三星曾安抚消费者说问题已得到诊断,新置换的手机是安全的。结果事实并非如此:消费者报告称,某些情况下新手机的锂电池也有着火。10月11日,三星迈出了戏剧性的一步,停止了Note 7手机的生产。

“这真是场灾难,”新加坡管理大学卓越市场营销研究中心负责人Srinivas Reddy表示。“如果恢复得不够快,就会有其他公司趁虚而入。”

三星尚未公布多少部新的或置换后的手机将受影响。分析师估计,第一轮召回带来的成本可能介于10亿到20亿美元,但目前来看这个数字肯定会更高。三星宣布Note 7停产前,野村分析师Chung Chang Won在研报中估算,在Note 7停产这种最糟糕的情形下,该公司截至2017年末的营业利润可能遭受约50亿美元损失。撰文/Yoolim Lee、Sohee Kim、Hooyeon Kim 编辑/李辰旭稼

总之 三星决定停产旗舰手机Note 7,经历了一系列爆炸事件后,这个韩国传奇品牌此刻正岌岌可危。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

员工使用老板买单?Facebook是这样做的

facebook

Workplace具备了视频直播、信息流等功能,员工可以与老板对话,并上传自己的工作进程

“团队协同工作能力的增强将会大大提升办事效率”

扎克伯格希望你上班也能用Facebook,而且你的老板还要付钱。

2016年10月11日,Facebook对外发布了名为“Workplace”的企业社交工具。该社交巨头发布此产品的初衷是为工作场所员工与雇主的通信与协作提供便利。Workplace具备了视频直播、信息流等功能,员工可以与老板实时对话,并能通过信息流查看同事或者上传自己的工作进程。根据Facebook发布的声明,如果企业活跃使用的人数少于1000人,Workplace的收费标准是每人每月3美元(向企业收取),如果人数超过万人,则每人每月只需要支付1美元。

该产品将为Facebook开辟新的营收渠道,用以补贴其免费社交平台的广告花销。Workplace的设计理念是为用户提供一个能在工作场合操控并进行协作对话的平台,它的诞生也预示着Facebook将正式加入企业社交通讯工具这一竞争激烈的市场。微软、Salesforce、Slack均是该领域的强手。微软正在与领英就收购事宜进行磋商,寄望后者助其实现办公产品社交化的目标。

Facebook在其官方博客中写道,“过去我们习惯关上门开会、把员工按照职位和部门进行划分,但新时代已经来临,全球化移动办公更有利于企业和组织的发展,团队协同工作能力的增强将会大大提升办事效率。”

博客还提到,目前共有1000多家企业或利机构在使用Workplace,其中包括星巴克、乐施会(Oxfam)以及缤客(Booking.com)等知名公司。撰文/Sarah Frier 编辑/李辰旭稼

总之 Facebook对外发布了名为“Workplace”的企业社交工具,正式进军企业通讯工具市场。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

首场辩论后记:希拉里抓住战机,特朗普进入防御

bianlun

两位候选人再次就“环球小姐”话题展开交锋

特朗普称“肯定”参加后两场辩论会

希拉里·克林顿(Hillary Clinton)迅速利用唐纳德·特朗普(Donald Trump)在第一场总统候选人电视辩论会上的失言,巩固她在郊区妇女中的支持率,并寻求拉拢中产阶级男性和年轻选民,而共和党候选人特朗普的助手则正手忙脚乱地防止首轮辩论产生的政治余波进一步扩大。

特朗普和他的团队被迫采取守势。他们先是赞扬、然后批评首场辩论会的主持人:全国广播公司(NBC)主播勒斯特尔·霍尔特(Lester Holt);候选人本人则声称,麦克风有问题,影响了他的发挥。但特朗普9月27日再次跳入希拉里在辩论时给他设下的陷阱。他猛烈抨击来自委内瑞拉的前环球小姐艾丽西亚·马查多(Alicia Machado)。特朗普此前公开羞辱了马查多,称她在上世纪90年代赢得这项他主办的选美大赛之后体重显著增加。

9月27日,特朗普并没有为他过去的失言道歉,也没有选择不再理会这个话题。相反,他辩护称,他对待马查多的态度完全是一项商业决定。他在接受福克斯新闻网(Fox News)采访时说,马查多增加了“大把的体重”,这一直是个“实实在在的麻烦”。

在9月26日晚的电视辩论临近尾声时,希拉里抨击特朗普是因为她的出身而将马查多称为“猪小姐”和“管家婆小姐”,并警告特朗普说,马查多现在是一位有投票权的美国公民。特朗普当时没有直接回应,只是说,“你从哪儿知道的?”

辩论余波

这轮攻击意在彰显希拉里向女性和少数族裔示好。她的竞选团队显然计划在首场辩论结束后的几天里推动这个话题持续发酵。9月26日晚,马查多在Twitter上用西班牙语感谢希拉里替自己出头。9月27日,希拉里团队特意为马查多组织了一场电话会议。也是在当天,《时尚杂志》(Cosmopolitan)发表了一篇关于马查多的特写报道,并配发了一组她身披美国国旗的新照片。

“一周前,39岁的马查多谈论了特朗普和她的演艺生涯,同时准备在时尚杂志网站的办公室拍摄一组照片。”这篇文章写道。

特朗普的反应不由得令人回想起他此前公开讥讽一位阵亡穆斯林士兵的父母。在民主党全国代表大会上,他们批评特朗普对于穆斯林的立场极其无知。特朗普随即炮轰这对悲伤的父母。此事最终演化为一场旷日持久的争议性事件,正中寻求抨击特朗普及其政策的希拉里阵营的下怀。

摇摆州

9月27日,希拉里神采奕奕地出现在北卡罗来纳州罗利市的竞选活动现场。

“有没有人看昨晚的辩论?”希拉里对欢呼的人群说。“噢噢噢,是的,”她说。“一场结束了,还有两场。”她还告诉这个摇摆州的观众,如果黑人、拉丁裔和年轻选民踊跃投票,11月份的投票率很可能创下新纪录。

在佛罗里达州的竞选活动现场,当被问及他是否会参加剩余的两场辩论时,特朗普回复称“肯定”参加。这位共和党候选人还援引一组不科学的在线调查称,他在辩论晚的表现“非常好”,尽管希拉里阵营给出了相反的答案。

特朗普在现场接受了迈阿密地区支持者赠送的一件瓜亚贝拉衬衣。他称赞那些支持他的拉丁裔选民,其中包括古巴裔。特朗普相信这些选民将提升他拿下迈阿密这一关键战场的机会。

当天晚些时候,在墨尔本的一个集会上,特朗普指责媒体和希拉里团队同流合污。

“媒体是她唯一的武器,”他说,“若是没有媒体帮忙,她不会有机会的。”

谈到他的辩论策略时,他说:“我深吸了一口气,我只是装作在跟家人交谈。很有意思。”

他宣称自己在辩论中的表现在战略上十分奏效。

“他们今天就筹集了近1800万美元,你相信吗?”他说。“一天筹集1800万美元,想想这是什么概念?这主要归功于我在辩论的表现。”

旗鼓相当

在这场紧张激烈的选举中,两位候选人都试图说服那些犹豫不决的选民,并激励那些支持他们的团体。据彭博政治(Bloomberg Politics)10月3日发布的全国民调,在一对一较量中,希拉里和特朗普在可能投票选民中的支持率各为46%。这项调查发现,尽管有迹象显示,尽管希拉里过去几个月在女性选民中的优势有所缩水,但却依然保持领先——目前她在女性选民中的支持率为52%,高于特朗普的39%。

仅凭一场辩论,还不可能显著改变选举活动的运行轨迹,或者决定选举结果。在2012年,奥巴马总统搞砸了他和共和党对手米特·罗姆尼(Mitt Romney)的首场电视辩论,但在后两场辩论中,他重新占得上风,并最终赢得连任。

全球金融市场和第一时间的民调均显示,希拉里赢得了这场万众瞩目的对决。CNN的民调结果表明,在观看了这场辩论的选民中,有62%的人认为希拉里是赢家,仅有27%的人认为特朗普是获胜者。

“尽管这项调查表明,相较于整个选民池,辩论观众更倾向于认为自己是民主党人,但就连那些持独立立场的电视观众也认为希拉里是赢家,54%的独立选民认为希拉里是表现更好的一方,33%的独立选民则认为特朗普胜出。”CNN民调主管珍妮弗·阿杰斯塔(Jennifer Agiesta)写道。

就调查手段而言,这些在辩论结束后发布的民调,跟那些与辩论无关的传统民调非常类似。相比之下,一些新闻网站发布的在线读者调查并不科学。

作为这场辩论的直接后果,全球市场的风险偏好明显改善,因为交易商判定特朗普胜选的可能性正在衰减。随着市场对黄金和美国国债等避险资产的热情减退,墨西哥比索兑美元汇率大幅上扬。撰文/ Margaret Talev、Jennifer Epstein、Jennifer Jacobs 翻译/任文科 编辑/刘馨蔚

总之 在这场紧张激烈的选举中,两位候选人都试图说服那些犹豫不决的选民,并激励那些支持他们的团体。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

从90后“复旦股神”到身陷牢狱之灾?

90hou

刘正泰现因其操盘的私募基金和代客炒股账户均面临巨额亏损

正规基金发行前,他已经使用个人账户操作众筹资金炒股

据界面新闻10月8日报道,有90后基金经理之名,并自称创造“3年10倍收益”炒股神话的刘正泰,在被舆论捧上“炒股神探”之后,现因其操盘的私募基金和代客炒股账户均面临巨额亏损,或将面临刑事指控。

该报道称,刘正泰在其个人的微信公号“刘正泰投资圈”发表一封名为《致众筹基金客户公开信》的文章。而 汇金网在10月8日也对这封公开信做了深度解读,认为刘正泰或涉及触犯中华人民共和国刑法:

90hou2

汇金网称:

“概述下:别人找我代持我自己操盘的基金,最后钱却进了我个人的账户,然后我接着操作这个账户。文中所说的“协议”笔者(编者注:为作者伊蒂斯)没有看到,但依照公开信的说明,协议的内容包括规定“借贷”资金的去向应该是“购买基金”。结果资金却去了个人账户。显然,这是个违约的问题。讲真,违约或许还好,问题的关键是是否涉及刑事犯罪,也就是有没有牢狱之灾?摆在股神面前的有三座大山,也就是中华人民共和国刑法(2015修正)的三个条款。”

界面深度分析称,在该公开信中所示的“复盈1号基金净值已经跌破0.6,正式的基金合同未设止损线”这一条款本就十分奇怪。界面新闻报道中提及,市场上大多数阳光私募基金的清盘止损线一般设置在0.7或0.8,随即提出“该基金为何在风险控制方面没有采取任何措施?”这一疑问,并就此事采访刘正泰本人。但当界面新闻说明来意后,刘正泰便匆匆挂了电话。国泰君安证券作为该基金的托管方也未能回应有关复盈1号基金风控方面的问题。

以上事件均缘起于刘正泰在今年2月发表在微信公号的,一篇名为《2016行情展望&复盈1号基金》的文章。据从该微信公号查阅,文中既宣传了即将成立的基金,同时推销了一种“众筹”方式——“如您的投资预算不足100万,也可以选择找朋友一起众筹购买,或加我微信咨询10万元为门槛的购买方式”。

在该封公开信中,刘正泰表示正规基金发行前,他已经使用个人账户操作众筹资金炒股。界面新闻此前报道称,2015年11月前后募集的资金,由于今年1月市场大跌导致大额亏损。该报道中原文这样分析到:“‘为了不影响基金发行’,刘正泰使用个人部分资金,和下一批众筹资金——今年3月的众筹客户资金,通过’拆东墙补西墙’方式填补11月的炒股亏损,以期最后能以个人资产——‘未到手的200万替人理财佣金’来弥补3月份众筹客户资金的亏损。”

但是随着4月市场继续大跌,刘正泰以上的“拆东墙补西墙”的“美好愿望”落空了。他200万的替人理财佣金未能兑现。除此之外,据界面新闻报道称,追加融资加杠杆的方式也导致了“相同的操作下代持部分亏损比基金亏损还多”。

刘正泰的公开信中对此事也做了说明。他表示,今年3月,这批原想认购基金的众筹客户,因不属于合格私募投资人,故以资金借贷的方式将钱放在其个人账户,与正规基金一起由刘正泰统一操盘。界面报道成,“信中透露,这批客户共40多人,涉及资金600余万,由于加杠杆方式,现在已经剩余不到30万,这部分众筹资金即使按照统一操盘的复盈1号基金净值0.6来计算,资金缺口也已超过300万。”

总之 有90后基金经理之名的刘正泰,现因其操盘的私募基金和代客炒股账户均面临巨额亏损,或将面临刑事指控。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!

和时间“赛跑”的三星,最终却被时间逼入绝境?

sanxing

韩联社称,这一决定可能包括负责该产品全球供应的越南工厂

如果确定该款机型存在安全问题,三星将立刻采取美国消费者产品安全委员会(CPSC)批准的措施加以解决”

韩联社引述三星某供应商的一位未具名管理人士称,该公司暂时停止了Galaxy Note 7智能手机的生产,早些时候,美国电信运营商AT&T宣布将停止提供三星Note 7机型的新机更换。

韩联社称,这一决定可能包括负责该产品全球供应的越南工厂。韩联社在报道中引述知情人士消息,称作出这一决定是出于对全球消费者安全的考虑。

过去几周曾有报道称三星向第一批受到Note 7召回影响的手机买家替换的设备也出现了起火事故。根据分析师预测,三星已经因为召回250万部Galaxy Note 7而面临数十亿美元损失。

出于安全顾虑,美国电信运营商AT&T和T-Mobile此前均停止了三星Note 7的发售。此外,运营商Sprint Corp.表示将不会改变原有的设备更换政策,而Verizon称手机库存已经告罄。

由于电池缺陷问题,三星新款手机Galaxy Note7已在全球多地引起爆炸和起火事故。三星电子于9月初宣布召回250万部其生产的Galaxy Note7智能手机。三星Note 7也受到了航空业的严格管制,多家航空公司禁止乘客在飞机里使用Note 7。10月3日由于Galaxy Note 7替换机冒烟,西南航空公司(Southwest Airline)的客机被迫紧急疏散乘客。

AT&T日前宣布停止更换设备,这对三星而言是又一次重击。根据彭博社整理相关数据后得出的预测,AT&T是三星电子的第三大客户,T-Mobile的母公司则位居三星电子客户榜的第四位。

三星电子此前曾回应彭博社,表示如果确定该款机型存在安全问题,三星将立刻采取美国消费者产品安全委员会(CPSC)批准的措施加以解决。撰文/Robert Fanner

【延伸阅读】

和时间“赛跑”的三星,最终却被时间逼入绝境?

撰文/Yoolim Lee、Min Jeong Lee

几乎没有什么比趁苹果公司(Apple Inc.)之虚而入更能激发三星员工的斗志了。

2016年早些时候,有关下一代iPhone不会有令人瞠目的创新的消息传到这家韩国公司的管理层的耳朵里。新品的长相也会与之前的两款产品相仿。这似乎为三星打开了一个迎头赶超的潜在窗口。

于是,据知情人士透露,三星电子(Samsung Electronics Co.)的高层们,包括手机部门负责人高东镇(D.J. Koh)在内,决定加快发布一款他们有信心让消费者眼前一亮的产品,以抓住眼前这个机会大赚一把。另一位了解内情的知情人透露,尽管新机型加入了大量的新技术和新功能,三星仍催促供应商在更急迫的时间内供货。新款Note 7手机配有一块包裹住侧边的高分辨率的屏幕,视网膜识别的安全系统,以及一颗容量更大、充电更快的电池。这样一款手机会让苹果永远收起其对三星的山寨揶揄。

结果适得其反。就在8月份三星发布了Note 7几天后,网上就爆出了其电池起火爆炸的消息。到了8月底,类似事件已经发生了数十起,三星也在拼命探究到底是哪里出了问题。9月2日,高东镇在首尔召开了一场愁苦的新闻发布会,宣布三星将更换已出货的全部250万部手机。如此,本该是一场大胜的新机型发布变成了一场惨败。

三星还因为召回计划招致了批评。它公开宣布了此项计划,但未能给出为10个国家的数百万消费者更换手机的具体步骤。随后,它对于消费者该如何做又发出前后不一的信号。首先,三星告诉人们关闭他们的手机,并停止使用。而几天后,它又提供了一套防止电池过热的软件方案,暗示消费者可继续使用他们的手机。

“这一事件为这家公司带来了巨大的麻烦,对其声誉造成了严重影响,人们开始质疑,当问题发生时,它是否具备为消费者提供支持的能力,”哈佛商学院管理学教授、英特尔公司(Intel Corp.)的董事会成员戴维·约菲(David Yoffie)表示。

关于是否为了迎战苹果而将Note 7的发布日期提前一事,三星方面不予置评。该公司在一份声明中表示,“任何新的移动产品的发布时机都是由移动业务部门基于研发流程的合理完成以及产品做好了上市准备来决定的。”

这一过错触发了三星集团及整个韩国的深刻反省,该公司在韩国雇佣了数十万名员工,并被奉为了在朝鲜战争后引领该国崛起的重要力量。三星集团的旗舰电子子公司则以产品质量过硬和技术先进著称,并成为了全球最大的手机厂商,以及在创新层面与苹果抗衡的一个强大对手。一位员工在线上论坛中表示这事“太丢人了”。

这场危机令三星的管理团队疲于应对,该团队已有两年多时间没有一位明确的领导者。三星的族长李健熙(Lee Kun-Hee)同时兼任着三星电子及整个集团的董事长,在2014年心脏病发作后,他一直没有回归。他儿子李在镕是当然的接班人,只是尚未承接他的头衔,因为韩国文化忌讳长者尚未离世时这么做。由此带来的结果就是,三星似乎没有一个能像(比如)苹果的蒂姆·库克(Tim Cook)那样执掌大权、承担责任并化解问题的领袖。

“对于三星来说,电池问题出在了一个最坏的时机上,他们对于这场公关危机的反应似乎有些迟钝,”研究公司Forrester Research的分析师托马斯·赫森(Thomas Husson)表示。“这的确可能归因于管理层的变动。”

三星发布声明表示,现在的重点是为消费者做正确的事,尽快完成对Note 7的更换。“对于我们三星人而言,重新赢得消费者的信任非常重要。”

电池问题的发端可追溯至一年多以前——三星考量将什么技术和功能纳入新手机的时候。这家韩国企业有两条旗舰产品线:盖乐世S和尺寸更大的Note。2011年,当Note初次揭开面纱时,一些批评者对之大加挞伐,纷纷嘲笑其硕大的屏幕。结果它获得了出人意料的成功,因为消费者们需要额外的地盘来观看视频、玩游戏以及浏览网页。到2014年苹果以大屏的iPhone 6 Plus跟进以前,三星几乎垄断了超大尺寸智能手机的高端市场。

iPhone 6 Plus的发布为三星带来了防守城池的压力,于是在2015年,该公司将新款Note的发布日期从9月提前到了8月,比苹果发布iPhone 6s的日期早了数周时间。尽管三星的工程师们如期完成了任务,但苹果仍攫取了很大一块市场份额。同年12月,三星电子无线事业部的负责人去职,55岁的公司元老、曾负责数款盖乐世手机研发的高东镇临危受命。

高东镇面临的不只是与苹果日益加剧的竞争环境,还包括整个智能手机市场饱和后放缓的步伐。当三星了解到苹果不打算推出重大设计改动时,这些韩国高管们看到了机会。据一位当事人透露,在一批高层上手了Note 7的初期版本后,他们对其中的升级改进十分兴奋,争相称赞彼此的工作。如果苹果不会带给消费者任何兴奋的话,毫无疑问,三星将做到这一点。

据知情人透露,由于李董事长身在医院,年轻的李在镕和联合副董事长崔志成(G.S. Choi)拥抱了高东镇及其他三星管理部门(半导体、玻璃面板及电池)的高管们。他们进而加入了大量还处于产品研发路线图中的新技术,包括改进的屏幕以及触摸笔,随后并同意了将发布日期较去年提前10天时间。三星新款手机今年的发布时间是8月3日,去年是8月13日。

电池是一个关键组件。多年来,智能手机厂商一直在拓展该技术的边界,以满足消费者对于长时间使用和快速充电的需求。而这一点提升了产品制造的难度及产品缺陷的风险。

相比上款机型使用的3000毫安时的电池,三星选择为新的Note 7配备了一块3500毫安时的电池。iPhone 7 Plus的电池容量则只有2900毫安时。知情人士透露,Note 7的主电池供应商是成立于1970年的三星SDI(Samsung SDI Co.) ,三星电子拥有其20%的股权,它也为包括苹果在内的其他手机厂商生产电池。

随着发布日期的临近,三星的工作人员和供应商们开启了加班加点、废寝忘食的工作进度。据一位直接知情人透露,虽然对供应商而言,手忙脚乱的情况并不少见,但他们在这段时间从三星方面承受的压力,要比以往从其他客户方面承受的压力更大。一位供应商称,这一次与三星员工们合作的挑战尤其巨大,因为他们总是不停地更改参数和工作流程。这位供应商还说,有些三星员工会开始睡在办公室里,以节省通勤时间。三星方面拒绝透露是否调整了新机发布日期,并重申只有在对产品进行了充分测试后才会发布。

尽管如此,到8月份前,三星看上去已经啃下了这个硬骨头。该公司将Note 7的初期版本发给了全球各地的无线运营商,包括美国的AT&T无线公司(AT&T Inc)和澳大利亚电信公司(Telstra Corp.)。其中一家运营商的高管表示,他的团队自5月起就开始测试这款设备,有充分的时间检查其性能。但他们的重点放在了天线的性能和数据传输的速度方面,没有发现电池的问题。

但当消费者开始使用这款手机时,火就烧起来了。最早的问题迹象出现在网上——这在社交媒体的时代也已经习以为常了。烧焦的手机的照片和视频被纷纷贴在网上。“嘿YouTube,”一位男子说,他在描述自己的手机如何起火燃烧,并展示了其烧焦的残躯。“大家要当心了。每个入手新款Note 7的人,都有可能引火烧身。”

韩国水原市三星总部内的高管们对此十分震惊。据一位知情人士透露,联合副董事长崔志成召集了高层开会,要求查清哪里出了问题。手机部门将责任指向了电池厂三星SDI,后者的管理层则宣称问题出在别处,包括手机设计和绝缘方面。三星表示,不存在关于问题出在哪里的争论,手机子公司已经担起了责任。

三星的高层知道他们得快速行动。但至于是该全部召回,还是采取不这么极端的做法,比如只更换电池,三星内部曾存在争论。9月1日,一位工程师在公司的内网论坛上写道,“请召回所有Note 7,全部换成新的。我不拿PS了,”他指的是分红,即奖金。“这事太丢人了。”

这篇文字激起了大量情绪激昂的回复,多数都支持楼主的意见。另一位员工表示,三星在对每位员工的培训中强调,不能做任何有损消费者利益的事,因此公司应通过召回来践行这一准则。高东镇本人也加入了进来,他向员工道歉,并表示会考虑他们的意见,以采取恰当的做法。次日,高东镇便向公众宣布了全面召回的声明。

三星的工程师们急于确定问题的根源,中秋节也没有放假。目前为止,该公司最全面的解释可见于他们向韩国、中国及美国的政府机构提交的报告之中。初步结论指向了一个生产问题,该问题使得包含电池的部件受压,令电池的正负极连了起来,触发了过热,进而导致了电池爆炸。

9月15日,美国消费产品安全委员会(U.S. Consumer Product Safety Commission)宣布了官方的召回令,该委员会的主席也给出了更清楚的说明。他说该手机的电池相对于内部空间来说有点大,从而造成了空间挤压,引发了短路。“他们显然出现了失误,”彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的分析师Anthea Lai表示。“他们急于打败苹果,因此犯了错误。”

随着调查的推进,三星已经停止从其SDI工厂为Note 7采购电池。据当地媒体报道,三星将供应商换为了日本TDK公司(TDK Corp.)的子公司Amperex Technology Ltd.。三星方面在声明中表示,“经过大量测试,正如我们向多家管理机构报告的,问题被锁定在了一家供应商的电池上面。”“更换的所有盖乐世Note 7都会采用其他供应商的电池。”三星SDI的一位发言人表示,该公司对于召回的立场与三星手机子公司此前声明中的立场一致,并拒绝进一步评论。

这一更换方案也激起了更多非议。快速响应的意图是好的。三星的管理层研究了过往的召回案例,包括丰田汽车公司(Toyota Motor Corp)的召回,结论似乎清晰明了,即快速响应、剧烈响应。

但三星响应得太快了,它甚至走在了帮助安排此类计划的监管方的前面。以美国为例,企业需要在24小时内向消费产品安全委员会通报未披露的问题。三星的做法则是,直接将问题报给了公众,但关于消费者该如何更换他们的手机,则未给出明确的指导步骤。“官方召回流程会向消费者提供清清楚楚的说明,同时有人负责确保召回方案是没有问题的,对于消费者是安全的,”《消费者报道》(Consumer Reports)杂志的科技编辑杰里·贝林松(Jerry Beilinson)表示。

三星可能要为此次召回行动付出高达20亿美元的代价,该公司在周日表示,它出售了所持ASML Holding NV、希捷技术公司(Seagate Technology Plc)、Rambus Inc.、夏普公司(Sharp Corp)等公司总价值1万亿韩元(合8.91亿美元)的股权。三星方面称将于9月28日恢复盖乐世Note 7手机在韩国的销售,但并未表明何时会重启全球的销售。

这一乱局也让人们开始质疑,三星当前的管理方式是否足够强健,是否能应对此次危机的余波。伴随着召回的决定,三星方面表示已提名李在镕加入公司的9人董事会,此举将助其在整个集团内扮演更积极、更名正言顺的角色。不过,李在镕在三星内外一直保持低调作风,目前仍不具有其父亲那样的直接权威。而除了监管着60家三星企业的企业战略办公室以外,三星电子还设有3名CEO。

“这是一场严重的危机,是对三星形象的重大打击,”首尔汉城大学的经济学教授Kim Sang Jo表示。“这里面显然存在程序失误,这家公司必须要重树消费者和投资者的信心。”

而且,苹果的iPhone 7也并未如三星预料的那样一无是处。尽管它维持了同样的外观设计,技术上的改进也不多,但在上周五,果粉们依然在全球各地的苹果店外排起了长龙,争相购买该公司的最新产品。

20年前,在三星集团历史上的一章中,如员工们烂熟于心的那样,董事长李健熙对一批有问题的手机大为光火,他一把火烧掉了成千上万部堆成小山的手机。永远不能在质量上让步,他如此告诫一旁观看的员工们,由此让三星踏上了迈向全球手机销量王座的征程。

今天,三星手机再度燃烧了起来,只是这一次的火焰威胁到了三星得之不易的形象。“潜在的声誉损失将远远超过短期的财务损失,”新加坡国立大学的教授Chang Sea Jin表示。编辑/李辰旭稼 翻译/程玺

总之 韩联社援引知情人士消息,称韩国电子巨头三星将停止生产Note 7手机。

下载商业周刊App,关注更多精彩内容!